Update 07/10/2014

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di Massimo Siano, Head of Southern Europe per ETF Securities 

Gli ETP sull’oro attraggono afflussi grazie all’aggressiva correzione attuata dalla Fed 

Anche se la fine del programma di acquisto di obbligazioni della Fed è stato ampiamente anticipato, i prezzi delle materie prime hanno reagito con forza alla notizia, con l’oro al di sotto della soglia commerciale 1200 dollari americani per oncia e l’argento di sotto 16 dollari americani per oncia. Non sorprende che gli investitori in ETP considerano la correzione come un’opportunità per aumentare le loro riserve auree, con una raccolta di ETP sull’oro che raggiunge gli afflussi più alti delle ultime 7 settimane. Con molte commodity così vicine al loro costo marginale di produzione, riteniamo che i prezzi non possano scendere a livelli molto più bassi senza innescare una reazione sul piano dell’offerta.

Gli afflussi verso gli ETP sull’oro raggiungono i più alti livelli nelle ultime sette settimane con i prezzi scesi al di sotto di 1200 dollari americani per oncia.

Gli ETP lunghi sull’oro hanno visto 30 milioni di dollari americani di afflussi la settimana scorsa, portando la raccolta netta totale per il mese a 80 milioni di dollari. L’atteggiamento sorprendentemente aggressivo del FOMC di mercoledì che ha sostenuto la linea dura ha indotto una correzione del prezzo dell’oro, che è sceso sotto la soglia di 1.200 dollari. La Federal Reserve che ha chiuso il suo programma di acquisto di obbligazioni mensile la scorsa settimana, ha respinto l’attuale volatilità dei mercati come transitoria e si è concentrata sul miglioramento dei dati del mercato del lavoro. Gli investitori hanno acquistato sulla correzione.

Gli ETP lunghi sul petrolio continuano a vedere afflussi con i prezzi bassi che attirano i cacciatori di occasioni. La domanda globale debole di petrolio in combinazione con un’ampia offerta mondiale di greggio ha portato sia il Brent che il WTI ai prezzi più bassi dal novembre 2010 per Brent e di giugno 2012 per WTI. Mentre l’OPEC ha storicamente svolto un ruolo fondamentale nel mantenere i prezzi del petrolio sopra 100 dollari americani al barile, i membri dell’OPEC sono entrati in una guerra dei prezzi nel mese di ottobre, vendendo il loro petrolio con uno sconto al fine di aumentare la quota di mercato in Asia, mettendo ulteriore pressione al ribasso su entrambi i parametri di riferimento del petrolio. Secondo il segretario generale dell’Opec, i produttori di Shale Oil Statunitensi saranno i più colpiti dal persistente periodo di prezzi bassi del petrolio, mentre l’OPEC sarà ampiamente inalterato.

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L’ETFS Nickel (NICK) registra 8,1 milioni di dollari americani di afflussi in quanto gli investitori ritengono esagerato recente sell-off. Questo è il più grande afflusso dal luglio 2014. Il prezzo del Nichel è attualmente scambiato a uno sconto del 15% rispetto al suo costo marginale di produzione. Mentre nel breve periodo le società e le miniere sono in grado di continuare a produrre, anche se i prezzi sono scambiati al di sotto dei costi marginali, questo non è sostenibile nel lungo periodo. Le scorte elevate ed i timori di un rallentamento della domanda cinese hanno pesato di recente sui prezzi. Tuttavia, la domanda per l’acciaio inossidabile, il più grande mercato per il nichel raffinato, ha raccolto in maniera significativa nel 2014 e ci aspettiamo che le scorte di nichel inizieranno a ridurre nei prossimi mesi. Allo stesso tempo, le prese di profitto hanno spinto 7 milioni di dollari americani di deflussi dagli ETP lunghi sul rame con il prezzo che è aumentato oltre il 4% dai minimi di ottobre.

L’ETFS Soybeans (SOYB) vede i maggiori afflussi in oltre 2 anni quando la congestione delle ferrovie statunitensi ne hanno rallentato le consegna. Il 70% della coltura è già stata raccolta ed è in attesa di essere consegnata ma le insufficienti capacità di trasporto stanno ritardando il processo. Il prezzo della soia è salito oltre il 3% sulla notizia. Mentre l’Organizzazione internazionale del grano ha rivisto le sue aspettative di raccolto per la stagione 2014/2015 a causa della semina ritardata in Sud America, si prevede ancora un raccolto record l’anno prossimo. Con i cereali a prezzi di condizioni di crescita ideali, qualsiasi piccola battuta d’arresto dovuta alle condizioni meteorologiche nei principali paesi produttori o un eventuale singhiozzo durante la raccolta potrebbe guidare un rally dei prezzi.

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