Update 16/12/2015

di Massimo Siano, Head of Southern Europe per ETF Securities

Materie prime in attesa del rialzo dei tassi Fed

– Gli afflussi sul paniere dei metalli preziosi registrano il livello più alto negli ultimi 8 mesi con l’incombere del meeting del FOMC

– Afflussi sul petrolio divergenti favoriscono il Brent con le pressioni che rimangono sui prezzi del Crude dopo il report mensile dell’OPEC che continua a mostrare un mercato in sovraproduzione

–  Gli afflussi sugli ETP sul rame continuano con ulteriori tagli della fornitura che rinforzano un mercato in ristrettezza nel 2016

Gli afflussi verso gli ETP sul Brent sono stati ampiamente compensati dai deflussi sugli ETP sul WTI, anche se le prospettive restano polarizzate. L’ultima relazione annuale dell’OPEC ha continuato ad evidenziare la sovrabbondanza dell’offerta globale, con un output a novembre che è salito dell’1% a 31.7mbpd. Il mercato ha reagito negativamente alla notizia con il Brent Crude Oil che ha chiuso sotto 40 dollari americani/barile per la prima volta dal dicembre 2008. Il WTI crude ha inoltre raggiunto quasi il livello più basso in 7 anni con 35.80 dollari americani. Gli ETP sul Brent Crude hanno ricevuto afflussi pari a 18.7 milioni di dollari americani la scorsa settimana, compensando ampliamente i 22,1 milioni di dollari in deflussi dagli ETP sul greggio WTI. Tuttavia, il totale dei deflussi sugli ETP sul WTI smentisce ciò che crediamo essere un mercato molto polarizzato, con 11.7 milioni di dollari americani dei nuovi afflussi sull’ETFS Daily Leveraged WTI crude oil (LOIL). Gli ETP del settore energetico hanno ricevuto afflussi per la quinta settimana consecutiva, per un totale di 205 milioni di dollari americani nel periodo.

Terza settimana consecutiva di afflussi sugli ETP del paniere dei metalli preziosi. Gli afflussi verso gli ETP sui metalli preziosi sono stati pari a 14 milioni di dollari americani, il livello più alto da aprile 2015. Mentre l’argento deve ancora disaccoppiare dall’oro, i metalli del gruppo del platino (PGM) vengono ostacolati dal debole Rand Sudafricano. Con una produzione dominante nella fornitura globale dei PGM, un Rand più debole sta permettendo ai minatori di mantenere la produzione elevata grazie a un aumento della redditività. L’incertezza politica è in aumento e il più debole Rand è probabile che sia un peso sui prezzi dei PGM per il prossimo futuro.

Gli ETP sull’oro interrompono tre settimane di deflussi consecutive, registrando afflussi modesti per 1,2 milioni di dollari americani. L’oro è stato range trading in vista della riunione del FOMC di questa settimana, in cui si prevede un aumento di tasso di interesse. La debolezza nel breve periodo potrebbe trasformarsi in un punto di forza a medio termine, con un aumento delle pressioni inflazionistiche a livello globale, e mettere pressione al ribasso sui tassi d’interesse reali. Inoltre, mentre il pressoché certo rialzo dei tassi potrebbe aumentare l’USD e colpire il prezzo dell’oro (e delle materie prime più in generale), ci aspettiamo che il picco per la forza del dollaro americano avverrà nel 1 ° trimestre 2015, trasformando un vento contrario in un vento di coda.

L’ETF Copper (COPA) riceve afflussi settimanali per la terza volta consecutiva, per un totale di 2 milioni di dollari americani. Dopo i rapporti sulle fonderie cinesi che hanno deciso di tagliare la produzione, la scorsa settimana Freeport-McMoRan ha annunciato che sta tagliando 45.000 tonnellate di rame, pari a circa lo 0,3% del mercato. Con il mercato del rame globale nel suo quinto anno di deficit, i tagli di produzione in corso nel settore continueranno a produrre una stretta nel settore e riteniamo che è solo una questione di tempo prima che i prezzi cominciano a rispondere.